海泰新光(688677):上半年业绩符合预期,展望下半年海外业务和国内整机持续放量增长

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入2.66亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.74亿元，同比增长5.52%；扣非净利润0.72亿元，同比增长12.07%。2、主营业务收入占比99.58%，其中医用内窥镜器械收入2.07亿元，同比增长17.72%，占主营业务收入78.28%；光学行业收入5745.67万元，同比增长34.62%，占主营业务收入21.72%。3、公司重点工作包括与美国大客户启动新一代内窥镜系统合作开发、泰国公司建成生产线并实现生产、启动泰国二期产线建设、淄博子公司建设GMP车间、与德国公司合资建立手术器械子公司、完善全国营销网络。4、研发进展包括2.9mm膀胱镜和3mm小儿腹腔镜进入试生产、获得宫腔镜手术器械注册证、头颈外科产品提交注册检验、启动抗酸杆菌显微扫描分析仪注册工作、开展AI技术提升图像质量及辅助诊疗预研。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.62亿元、7.20亿元、9.21亿元，同比增速分别为27.00%、28.11%、27.86%；归母净利润分别为1.74亿元、2.19亿元、2.80亿元，同比增速分别为28.61%、25.73%、27.71%。2025-2027年PE分别为31.75倍、25.26倍、19.78倍，对应PEG分别为1.11、0.98、0.71，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：公司研发进度不及预期风险、产品销售不及预期风险、国际政治动荡及贸易摩擦影响。

  

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