安利股份(300218):主业稳健增长,积极探索半导体、具身智能新机遇-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入10.99亿元，同比下降2.4%；归母净利润0.93亿元，同比增长0.9%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长5.5%。2、销售毛利率26.07%，同比提升0.14个百分点；销售净利率8.66%，同比提升0.4个百分点。3、产品结构优化显著，汽车内饰订单快速增长，产品单价和毛利率提升；安利越南经营向好，同比减亏显著。4、生态功能性合成革实现营收10.3亿元，毛利率26.7%；普通合成革营收0.47亿元，毛利率16.3%。5、主营业务市场开拓良好，功能鞋材与国际体育运动品牌合作深化；汽车内饰业务收入同比大幅增长；电子产品品类客户开发和项目增多。6、公司积极布局半导体、具身智能等新兴领域，开展市场调研和技术开发储备工作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入25.96亿元，归母净利润2.49亿元；2026年营业收入30.20亿元，归母净利润3.27亿元；2027年营业收入34.86亿元，归母净利润3.97亿元。对应PE分别为18倍、14倍、11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观环境复杂多变的风险、产能不能充分利用的风险、汇率波动风险、环保风险、安全生产风险、原材料价格波动上涨风险。

  

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