天康生物(002100):养殖产业链业务量增利升,饲料和动保保持平稳-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收88.46亿元，同比增长10.68%；归母净利润3.38亿元，同比增长22.27%。2、生猪养殖产业链业务收入28.48亿元，毛利率11.78%，同比提升1.55个百分点；出栏生猪152.82万头，同比增长9.05%；自繁自养成本降至12.55元/公斤。3、饲料业务收入24.33亿元，同比下降14.24%；销量134.15万吨，同比下降0.58%。4、制药业务收入4.81亿元，同比下降3.67%。5、玉米收储业务收入13.04亿元，同比增长72.32%；油脂加工业务收入14.48亿元，同比增长97.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司归母净利润分别为7.77亿元和13.15亿元，EPS分别为0.57元和0.96元，当前股价对应PE分别为12.02倍和7.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：爆发养殖重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等

  

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