桐昆股份(601233):1H25公司业绩维持稳健,布局煤头领域,推进产业链一体化进程-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入441.58亿元，同比下降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比上升2.93%；扣非净利润10.54亿元，同比上升16.72%。2、销售毛利率为6.76%，同比上升0.57个百分点；销售净利率为2.50%，同比增加0.27个百分点。3、经营活动产生的现金流量净额同比上涨83.87%，投资活动现金流量净额同比-57.31%，期末现金及现金等价物余额同比上升44.43%。4、在“反内卷”政策推动下，长丝行业供需格局有望改善，供给端落后产能加速退出，新增产能放缓。5、公司布局煤头领域，推进产业链一体化，在新疆构建全产业链体系，产业协同效应将持续释放。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为980.46亿元、1079.45亿元、1160.13亿元，实现归母净利润分别为21.12亿元、33.06亿元、42.45亿元，对应EPS分别为0.88元、1.37元、1.76元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；市场环境波动风险；产品价格波动风险；新产能建设投产进度不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。