中集集团(000039):上半年业绩增速强劲,盈利能力提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收760.90亿元，同比下降3.82%；归母净利润12.78亿元，同比增长47.63%；扣非归母净利润12.40亿元，同比增长51.18%。2、2025年第二季度营收400.64亿元，同比下降14.16%，环比增长11.21%；归母净利润7.34亿元，同比下降6.11%，环比增长35.04%；扣非归母净利润7.17亿元，同比增长20.47%，环比增长37.09%。3、分业务板块：集装箱业务营收217.35亿元，同比下降12.88%，净利润14.44亿元，同比增长13.20%；干箱销量112.59万TEU，同比下降18.57%；冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长105.82%。海工业务营收80.14亿元，同比增长2.95%，净利润2.81亿元，同比扭亏为盈；新增订单1.06亿美元，在手订单55.5亿美元。能源化工业务营收130.09亿元，同比增长7.32%，净利润4.60亿元，同比增长90.26%；新签订单107.4亿元，在手订单291.8亿元。4、2025年上半年毛利率12.67%，同比提升1.94个百分点；销售净利率2.32%，同比提升0.56个百分点；集装箱业务毛利率同比增长近4个百分点；海工业务毛利率同比增长近6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1763.67亿元、1914.37亿元、2033.29亿元，同比增长-0.73%、8.54%、6.21%；预计归母净利润分别为32.69亿元、39.11亿元、46.09亿元，同比增长9.97%、19.64%、17.85%；对应PE分别为12.97倍、10.84倍、9.20倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；国内外政策变化风险；行业竞争加剧风险。

  

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