隆华科技(300263):新材料业务营收显著增长,靶材业务开始放量-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入15.15亿元，同比增长23.95%，主要受新材料和水处理业务拉动。节能换热装备业务收入5.43亿元，同比增长11.90%；水处理业务收入2.28亿元，同比增长41.56%；靶材及超高温特种材料业务收入4.07亿元，同比增长49.44%。2、二季度单季营业收入8.76亿元，同比增长50.95%，环比增长37.16%。3、上半年归母净利润1.12亿元，同比增长13.29%；综合毛利率22.37%，同比下降2.09个百分点；净利率7.83%，同比下降1.57个百分点。4、经营活动产生的现金流净额0.99亿元，同比由负转正，主要因加强应收账款回收。5、靶材业务快速发展，广西柳州500吨ITO靶材项目（一期）2024年7月投产；新产品研发进展顺利，银合金管靶专利获批，两款产品通过韩国三星验证并开始批量供货；在光伏和高温真空炉用热工组件领域积极布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为30.87亿元、34.11亿元、37.86亿元，净利润分别为2.20亿元、2.68亿元、3.15亿元，对应EPS分别为0.21元、0.26元、0.30元，对应PE分别为41.15倍、33.84倍、28.82倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，下游需求不及预期，新材料研发进度不及预期。

  

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