比亚迪(002594):底部价量拐点有望来临,旺季板块表现有望乘势-公司跟踪报告

#核心观点：1、行业层面，中国8月狭义乘用车批发销量245.8万辆，同比+14.5%、环比+9.6%；8月份乘用车厂商总体行业库存下降9万辆，新能源车库存下降5万辆，持续去库趋势明确。2、公司层面，比亚迪8月销量环比实现正增长，1-8月实现销量286.4万辆；全新海狮06 EV+DM-i车型8月零售销量达2.54万辆；方程豹钛3车型8月销量达9000辆。3、反内卷形势下，终端折扣回笼，行业折扣率下降，公司下半年单车ASP将迎回升。4、公司2025年5-8月海外销售分别同比+137%/+234%/+169%/+157%，预计2025年维持150%以上增速。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营收9699.9/10495.3/11263.3亿元，归母净利润为478.9/554.9/611.5亿元，PE为20.2/17.4/15.8，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；出海政治风险，新品投放不及预期风险。

  

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