工业富联(601138):Oracle打破算力天花板,上调目标价到76人民币-更新报告

#核心观点：1、Oracle公布1QFY26财报，上调FY26资本开支指引至350亿美元，打破市场认为云厂商算力投资规模受限于经营现金流的假设，为算力增长打开新空间。2、工业富联是Oracle AI服务器的核心供应商，有望从AI服务器市场规模扩大和份额提升两方面受益。3、公司云计算业务2Q25营收同比增长50%以上，预计2025/2026年云计算业务同比增长72.4%/104.3%，占比将提升至63.7%/77.0%。4、上调2025-2027年归母净利润预测至316.5/487.3/555.7亿元，对应EPS为1.59/2.45/2.80元。

  

   #盈利预测与评级：上调工业富联2025/2026/2027年归母净利润预测0.9%/1.5%/2.2%至316.5/487.3/555.7亿元。基于2026年31倍PE估值，上调目标价至76.0元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观下行和贸易摩擦风险，创新产品渗透不及预期风险，情景测算和实际不符的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。