七一二(603712):业绩短期有所承压,市场与产品线仍持续开拓-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入6.31亿元，同比下降47.49%；归母净利润为-1.14亿元，同比下降270.67%。2、毛利率为33.88%，净利率为-18.11%。3、业绩下滑主要受主要行业客户需求波动影响，订单交付未达预期，部分产品价格下降，毛利率降低。4、报告期内研发费用为2.12亿元，同比下降8.3%，但科研投入仍保持较高水平。5、军用通信领域中标多个项目，包括直升机/蜂群项目，首次进入蜂群链路领域；新平台抗干扰卫星导航设备、应急电台正样研制推进顺利。6、民用通信领域完成5G CIR研发并筹备现场实验，AI机车台通过认证测试；城市轨道交通完成宽带车载无线接入设备性能样机并小批量生产。7、公司推动业务数智化升级，DeepSeek R1系列完成本地部署与适配，提升运营效能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为14.58亿元、20.47亿元、28.53亿元，归母净利润为-1.48亿元、0.43亿元、2.03亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：技术创新研发投入风险、产品技术迭代风险、市场竞争加剧、对外投资新业务不及预期。

  

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