上声电子(688533):单二季度收入同比增长14％,车载声学系统产品持续放量

#核心观点：1、2025Q2公司实现营收7.31亿元，同比增长14.03%，环比增长14.85%；归母净利润0.57亿元，同比增长8.34%，环比增长110.40%。2、2025H1公司营业收入13.67亿元，同比增长10.35%；归母净利润0.85亿元，同比减少23.96%。3、分产品看，2025H1车载扬声器收入10.52亿元，同比增长11.6%，毛利率19.39%；车载功放收入2.38亿元，同比增长15.2%，毛利率21.50%；AVAS收入0.60亿元，同比增长2.4%，毛利率27.85%。4、2025Q2公司毛利率19.9%，净利率7.6%，四费率10.24%，同比下降4.39个百分点。5、公司产品从扬声器向声学组合升级，单车配套价值提升，部分车型达1000元左右；2020-2024年车载扬声器全球市占率从12.64%提升至15.24%。6、合肥新工厂2024年底投产，产能爬坡；申请发行可转债对苏州本部生产线技术改造升级。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入32.62亿元、37.02亿元、42.02亿元，归母净利润2.46亿元、3.05亿元、3.98亿元。维持优于大市评级。

  

   #风险提示：汽车行业销量不及预期、客户拓展风险、原材料涨价风险。

  

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