佰维存储(688525):Q2业绩环比逐步改善,布局AI端侧技术与产品

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收39.12亿元，同比增长13.70%；归母净利润-2.26亿元，同比转亏。2、2025年Q2营收23.69亿元，同比增长38.20%，环比增长53.50%；归母净利润-0.28亿元，环比亏损减少。3、2025年上半年整体毛利率9.07%，同比-16.48pct；净利率-6.17%，同比-14.10pct；二季度销售毛利率环比增长11.7个百分点，6月单月销售毛利率回升至18.61%。4、公司布局AI端侧技术与产品，自研主控eMMC（SP1800）已量产交付，UFS主控芯片（SP9300）预计2025年内完成投片。5、公司通过存储解决方案研发、主控芯片设计、存储器封测等产业链关键环节构建差异化竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.66亿元、7.09亿元、9.44亿元，EPS分别为1.00、1.52、2.02元/股，PE分别为75X、49X、37X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，客户导入不及预期，产能释放不及预期，行业竞争加剧。

  

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