华勤技术(603296):智能硬件ODM巨头的进击与升华-深度研究

#核心观点：1、公司产品覆盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、服务器、智能穿戴、汽车电子及AIoT等核心领域，传统消费电子业务稳中有升，并紧跟AI算力需求爆发的浪潮。2、消费电子行业需求回暖，公司凭借规模效应与供应链整合优势持续提升市场份额。智能手机ODM领域份额稳居全球前二，2025年智能手机出货量有望提升至1.7亿部；PC业务切入惠普供应链，笔电出货量2025年有望达1800万台；智能穿戴业务完成收购切入北美大客户供应链，2025年营收有望同比高增。3、AI算力实现全栈式出货，深度绑定阿里、腾讯、字节等头部云服务提供商，份额位居前列，数据中心业务全年营收有望突破400亿元。4、汽车电子业务三年内营收有望突破百亿；VR/AR深度绑定Meta实现量产，2025年批量交付；收购豪成智能切入机器人赛道，2025年加大人形机器人研发力度。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.1亿元、50.1亿元和60.3亿元，对应PE分别为23倍、18倍和15倍。给予公司2025年33倍PE，目标市值1322亿元，目标价130.15元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：消费电子需求修复不及预期；AI发展不及预期；地缘政治导致的政策或关税风险；行业竞争加剧。

  

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