鼎龙股份(300054):Q2盈利能力持续提升,新业务布局打开成长空间

#核心观点：1、公司2025年半年度营业收入17.3亿元，同比增长14.0%；归母净利润3.1亿元，同比增长42.8%；毛利率49.2%，同比增长4.0个百分点。2、第二季度营业收入9.1亿元，同比增长11.9%，环比增长10.2%；归母净利润1.7亿元，同比增长24.8%，环比增长20.6%；毛利率49.6%，同比增长3.6%，环比增长0.8%。3、盈利能力提升主要得益于半导体行业景气度提升、客户渗透率加深、半导体材料业务规模放量、产品结构优化以及降本控费成效显著。4、CMP抛光垫业务收入4.8亿元，同比增长59.6%；CMP抛光液及清洗液收入1.2亿元，同比增长55.2%。5、半导体显示材料收入2.7亿元，同比增长61.9%。6、高端晶圆光刻胶已布局近30款产品，超过15款送样验证，10余款进入加仑样测试阶段。7、半导体先进封装材料进入销售初步起量阶段，封装用PI产品已有2款取得3家客户订单。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为39.6亿元、47.3亿元、57.5亿元，归母净利润为7.2亿元、9.4亿元、12.2亿元，对应EPS为0.76元、0.99元、1.29元，对应PE为40.24倍、30.9倍、23.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求迭代和竞争加剧风险，新建成产线利用率不及预期风险，宏观经济波动风险。

  

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