德方纳米(300769):锂价下跌拖累盈利,静待供需格局扭转-2025年中报业绩分析

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入38.82亿元，同比下降10.58%，归母净利润-3.91亿元，扣非净利润-4.29亿元。2、2025年第二季度实现收入18.78亿元，同比下降23.31%，环比下降6.27%，归母净利润-2.24亿元，扣非净利润-2.47亿元。3、磷酸盐系正极材料产量12.53万吨，同比增长8.51%，销量12.24万吨，同比增长15.78%。4、磷酸盐系产品收入36.64亿元，同比下降13.79%，毛利率-1.49%，同比提升0.43个百分点。5、其他业务收入2.18亿元，同比增长139.38%，毛利率-12.98%。6、第四代高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货，第五代高性能磷酸铁锂产品进入中试量产阶段。7、磷酸锰铁锂已建成11万吨年产能，第一代产品实现批量装车。8、补锂剂建成5000吨年产能，已在多个领域实现订单交付。

  

   #盈利预测与评级：公司铁锂出货有望回到上升通道，通过技术创新形成技术壁垒，中期来看有望进一步支撑盈利。继续推荐。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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