新易盛(300502):二季度收入环比大幅增长,高端产品上量利好盈利能力

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收104.4亿元，同比增长282.6%；归母净利润39.4亿元，同比增长355.7%。2、2025年第二季度营收63.8亿元，环比增长57.6%；归母净利润23.7亿元，环比增长50.7%。3、上半年光模块产能、产量分别达到1520万、710万，较上年同期增长66.7%、86.4%。4、上半年毛利率为47.4%，较2024年报提升2.7个百分点。5、1.6T产品预计下半年逐渐上量，硅光产品占比将有所提升，公司积极布局AEC和CPO光引擎产品。6、北美ASIC定制芯片市场增长，预计2024-2026年ASIC芯片出货量复合年增长率达70%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为76.8亿元、147.3亿元、198.9亿元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：关税政策变化或中美经贸摩擦导致北美CSP资本开支低于预期；下游大客户引入新供应商导致出货量不及预期；上游物料涨价以及降本措施未达预期导致毛利率下滑；公司在CPO、OIO等下一代光通信研发滞后导致技术路线风险。

  

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