运机集团(001288):输送机械领军企业,出海画卷徐徐展开

#核心观点：

   1、公司是物料输送机械行业的领军企业，成立于2003年，深耕散料输送机械行业，下游覆盖矿山、冶金、物流等多个领域，并积极参与海外项目。

   2、2024年公司实现营收15.36亿元，同比增长45.8%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长53.8%，业绩增长加速。

   3、公司整机业务发展受多重因素驱动：全球采矿业资本开支上行带动需求扩张；输送机械相比公路和铁路运输具有更佳灵活性和连续性，渗透率有望持续提高；公司客户资源扩张，受益于中资矿企协同出海并与海外矿业龙头合作，签下几内亚西芒杜铁矿、银谷国际铝土矿等项目巨额订单。

   4、后市场潜在空间广阔，参考矿山机械超60%的后市场占比，随着输送机械保有量提升及海外客户运维外包需求增长，后市场有望成为公司重要利润中心。公司与华为、科大讯飞就智能运维服务开展技术合作，提升产品+服务竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.46亿元、3.66亿元、5.13亿元。参考可比公司估值水平，考虑公司积极参与海外项目、订单充足以及后市场逻辑清晰，给予2026年25倍PE估值，对应合理价值38.90元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

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