大全能源(688303):财务稳健资金储备充裕,战略性减产缓解市场供给压力

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收14.7亿元，同比下降67.9%；实现归母净利润-11.5亿元。2、2025年第二季度单季度实现营业收入5.6亿元，同比下降64.9%，环比下降38.0%；实现归母净利润-5.9亿元，同比增长41.2%，环比下降5.5%。3、公司积极落实减产策略，2025年第二季度多晶硅产量2.6万吨，同比下降60.0%，环比增长4.8%；销量1.8万吨，同比下降57.9%，环比下降35.3%。4、公司资金储备充裕，截至2025年6月底，货币资金、结构性存款、定期存款及银行承兑汇票合计达120.9亿元，无有息负债。5、多晶硅能耗新标准征求意见稿发布，预计约15%的存量产能可能退出或被整合，有利于行业落后产能出清。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为-0.44元、0.50元、0.95元。维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：包含但不限于以下风险：行业自律不及预期、下游需求不及预期、原材料价格波动风险、安全生产风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。