和而泰(002402):业绩亮眼高增,向AI智能化布局,控制器龙头紧抓行业机遇

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21%；实现归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%；扣非归母净利润3.47亿元，同比增长97.24%。2、控制器业务板块实现营业收入52.45亿元，同比增长16.64%。分业务看，家用电器智能控制器营收35.6亿元，同比增长22.14%；电动工具智能控制器营收5.35亿元，同比增长8.32%；智能化产品智能控制器收入6.18亿元，同比增长9.92%；汽车电子智能控制器收入4.15亿元，同比增长5.20%；相控阵T/R芯片收入2.01亿元，同比增长180.16%。3、第二季度实现营收28.61亿元，同比增长10.60%；实现归母净利润1.84亿元，同比增长81.73%。4、上半年毛利率为19.13%，同比提升1.66个百分点，主要得益于客户结构及产品结构优化。5、公司前瞻布局体感交互技术与AI融合，投资源络科技、摩尔线程，深化AI与硬件融合布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、9.2亿元、11.8亿元，对应市盈率分别为66倍、50倍、39倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：控制器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价格变动、贸易政策变化、公司客户突破及新产品研发节奏低于预期等

  

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