上海谊众(688091):紫杉醇胶束有望加速放量,PD1三抗提供较大向上弹性

#核心观点：1、公司核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束进入加速放量阶段，驱动因素包括医保放量、适应症拓展及产能释放。2、公司积极拓展下一代肿瘤创新药，布局YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2三抗）及第四代高脑渗透性EGFR-TKI等管线。3、紫杉醇胶束凭借疗效及安全性优势具备市场竞争力，并正拓展乳腺癌和胰腺癌等适应症。4、YXC-001三抗通过三重作用机制治疗泛肿瘤，进展相对领先，具备潜在出海可能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为4.07亿元、9.07亿元、13.15亿元，归母净利润分别为0.77亿元、1.46亿元、1.91亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：临床研发失败风险；竞争格局恶化风险；销售不及预期风险；行业政策风险等

  

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