三峡旅游(002627):内河游轮旅游领航者,聚焦主业再出发-深度研究

#核心观点：1、公司从传统道路客运企业转型为长江三峡游轮旅游领域的实践者，核心产品包括“两坝一峡”、“高峡平湖”、“三峡人家专线船”和“长江夜游”等。2、公司逐步剥离乘用车4S服务和供应链业务，转向以旅游为核心的资产运营模式。3、公司构建覆盖多层次需求的游船舰队，形成以“两坝一峡”为核心、长短结合、功能互补的运力体系。4、公司预计建造4艘休闲度假型游轮切入省际豪华游轮市场，预计2026年、2028年分别新增两艘。5、一日游产品成长看点主要依靠上座率提升和产品创新、品质升级带来的客单价提升。6、长江跨省游轮市场供给端政策严控，豪华游轮负载率持续领先于经济型游轮，反映市场对高品质体验的强劲需求。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为1.42/1.64/2.28亿元，当前股价对应25-27年PE为32/28/20倍。给予公司2025年PEG2.12倍，对应2025年PE为56倍，对应目标市值为80亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：省际游轮爬坡速度不及预期，开发多元产品后市场接受度存在不确定性。

  

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