芯瑞达(002983):Mini LED布局加码,车载显示突破在即-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入4.9亿元，同比增长2%；归母净利润0.67亿元，同比增长24%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长48%；毛利率24.4%，同比提升2.8个百分点。2、2025年第二季度营业收入2.3亿元，同比增长0.3%，环比下降10%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长33%，环比下降57%；毛利率23.5%，同比提升2.1个百分点，环比下降1.6个百分点。3、分产品看，显示模组业务营收占比88%，营收4.3亿元，同比增长30%，毛利率25.5%，同比下降1.5个百分点；显示终端业务营收占比10%，营收0.5亿元，同比下降63%，毛利率8.5%，同比提升3.7个百分点。4、公司加速Mini LED显示技术布局，推动业绩增长，重点推进MicroLED、MiniRGB等新技术研发与产品应用，申请发明专利5项、受理6项，外观设计申请1项，实用新型受理4项。5、公司推出股权激励计划，向57名激励对象授予限制性股票96.86万股，业绩考核目标为2025-2027年净利润不低于1.56亿、1.89亿、2.24亿元，车载显示收入目标值0.5亿、1.0亿、2.0亿元。6、在车载显示领域，公司通过参股瑞龙电子，协同提升产品在主机厂商的供应链级次。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为14.2亿元、17.4亿元、20.9亿元，同比增长20%、22%、20%；归母净利润分别为1.7亿元、2.0亿元、2.5亿元，同比增长42%、20%、26%，三年复合增长率29%，对应市盈率分别为28倍、23倍、19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险，国际贸易风险。

  

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