中润光学(688307):大倍率变焦国内龙头,点睛无人机+移动机器人新领域-深度报告

#核心观点：1、公司是国内中大/超大倍率变焦镜头的领导品牌，工业无人机镜头的国内少数供应商。2、短期受益于无人机、智能机器人等新兴领域增长：公司无人机镜头与大疆稳定合作，2021年市占率5.6%；激光雷达光学器件布局扫地机器人，未来有望拓展家用、服务、协作、AMR、人形机器人等领域。3、长期光学镜头行业随应用下游（如显微镜、望远镜、数码相机、智能手机、数字安防、具身智能等）发展而持续变革。4、数字安防镜头领域，公司在中大/超大倍率变焦需求增长中领先，核心技术源自日本木下光学，具备40年以上研发历史。5、通过股权投资和外延收购开拓光学高精尖领域：收购戴斯光电51%股权，产品用于激光器元件、半导体设备检测、自动驾驶等；投资蓝星光域45%股权，布局空间光通信载荷，用于低轨通信卫星星间通信、无人机对地通信等。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润0.6、1.7、2.5亿元，同比增长19%、164%、51%。对应PE为52、20、13倍。给予2026年35倍PE，对应目标价66.27元，首次覆盖，予以“买入”评级。

  

   #风险提示：技术迭代风险；市场竞争加剧风险；国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。