宁德时代(300750):三季报业绩亮眼,"全球化+产品创新矩阵"构筑长期护城河

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；扣非归母净利润436.19亿元，同比增长35.56%。2、2025年第三季度公司实现营收1041.86亿元，同比增长12.90%，环比增长10.62%；归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，环比增长12.26%；扣非归母净利润164.22亿元，同比增长35.47%，环比增长6.85%。3、第三季度动力、储能合计出货接近180Gwh，储能占比约20%，海外出口占比约两成；电池单位毛利和净利环比保持相对稳定。4、公司货币资金3242.42亿元，存货802.12亿元，环比增加80亿元；固定资产1286.23亿元，环比增加近100亿元，在建工程373.66亿元，环比增加约23亿元。5、钠新电池已通过新国标认证，钠新乘用车动力电池正与下游客户推进开发落地；587Ah储能电芯产品加快量产速度；商用车领域打造重卡换电生态，商用动力电池出货占总出货20%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入4416.78亿元、5309.48亿元、6311.59亿元，同比增长22.01%、20.21%、18.87%；预计归母净利润680.48亿元、860.40亿元、1064.94亿元，同比增长34.10%、26.44%、23.77%；对应PE分别为25.21倍、19.93倍、16.11倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险；技术研发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。