史丹利(002588):Q3归母净利润同比增长,看好复合肥量利齐升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入28.99亿元，同比增长6.93亿元；归母净利润2.08亿元，同比增长0.54亿元；毛利率4.51亿元，同比增长0.71亿元。2、2025Q3氯基复合肥均价2562元/吨，同比上升4%；磷酸一铵均价3387元/吨，同比上升3%。3、2025Q3磷酸一铵出口均价698美元/吨，折合人民币约4993元/吨，高于国内均价。4、2025Q3销售费用1.02亿元，同比增加0.08亿元；管理费用0.77亿元，同比减少0.11亿元；研发费用0.94亿元，同比增加0.17亿元；财务费用0.06亿元，同比增加0.08亿元。5、2025Q3投资净收益0.89亿元，同比增加0.39亿元，主要来自联营企业投资收益增加。6、2025Q3经营活动现金流量净额10.95亿元，同比增长59.49%。7、尿素价格波动，磷酸一铵和钾肥价格高位，原料价格波动影响复合肥企业经营，中小企业加速出清，头部企业凭借渠道、品牌和产业链优势扩大市场份额。8、农业科技改善，数字化和智能化技术提升，推动复合肥产品向精准化、高效化升级，龙头企业加大研发投入。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为123亿元、146亿元、159亿元，归母净利润分别为10亿元、12亿元、14亿元，对应PE分别为10.60倍、8.74倍、7.51倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

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