智微智能(001339):AI业务多点开花,具身智能取得关键客户突破

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89%；归母净利润1.31亿元，同比增长59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长54.28%。2、2025年第三季度单季度营业收入10.26亿元，同比下降6.08%；归母净利润0.29亿元，同比增长13.67%；扣非归母净利润0.20亿元，同比下降0.80%。3、前三季度经营性净现金流0.58亿元，同比下降93.75%；单季度经营性净现金流-2.06亿元，同比下降146.60%。4、公司AI业务在云、边、端全面布局，云侧以HAT云平台提供算力规划到租赁服务；边侧推出边缘AI Box产品系列；端侧推出生成式AI BOX。5、公司在具身智能领域取得关键突破，与Nvidia同步首发基于Jetson Thor的智擎EII-6300系列具身智能控制器，并在人形机器人头部客户实现从0到1的突破。6、公司智算业务需求旺盛，与国内知名互联网大厂、金融客户、IDC厂商及国企客户开展合作，但Q3受大客户智算业务招标节奏影响业绩放缓。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.37亿元、3.42亿元、4.43亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：产品及技术研发风险、下游市场需求波动、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。