溯联股份(301397):汽车尼龙管路龙头,液冷赋能打造新增长极-深度报告

#核心观点：1、公司是国内汽车用塑料流体管路龙头，产品涵盖燃油管路总成、蒸发排放管路总成等全系列尼龙管路产品。2、公司率先研发出新能源汽车专用冷却管路快速接头核心技术，成功切入新能源领域，2018-2024年营收和归母净利润的复合年增长率分别为27.5%和32.5%。3、新能源车热管理系统管路集成度和复杂度更高，管路总长是传统冷却管路的2-3倍，单车价值量提升，燃油车单车价值量200-400元，纯电系统400-800元，混动系统800-1000元。4、预计2027年我国新能源车管路市场规模将增长至152.6亿元，占比76.5%，2025-2027年中国汽车流体管路市场空间预计达179.8亿元、190.3亿元、199.4亿元。5、公司快速接头系列在国内处于领先地位，单辆新能源汽车需600-1000个连接器，是传统燃油车2-3倍。6、公司拥有30余家整车客户和100余家行业客户，构建多元化客户体系。7、公司积极发展液冷热管理产品，已开发应用于数据中心的UQD，进军智能算力硬件市场，覆盖智能算力中心、液冷服务器及PC等应用，与国内主流服务器制造商及国际热管理系统集成商建立业务联系。

  

   #盈利预测与评级：预计公司未来3年归母净利润分别为1.59亿元、2.24亿元、2.75亿元，对应市盈率分别为35.74、25.41、20.63，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；技术升级导致的产品迭代风险；业绩预测和估值不达预期。

  

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