歌尔股份(002241):三季度业绩稳步增长,加大研发开拓元宇宙市场

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收681.07亿元，同比减少2.21%；归母净利润25.87亿元，同比增长10.33%；毛利率为13.19%，同比增长1.8个百分点；净利率为3.74%，同比增长0.5个百分点。2、单季度25Q3实现营收305.57亿元，同比增长4.42%，环比增长43.83%；归母净利润11.71亿元，同比增长4.51%，环比增长23.48%；扣非归母净利润10.34亿元，同比增长19.91%，环比增长39.44%。3、公司持续坚持研发创新，2025年前三季度研发费用同比增长6.41亿元，单三季度研发费用为16.26亿元，同比增长24.5%，紧抓AI+元宇宙产业机遇。4、公司在XR光学领域卡位好，市场先发优势显著，推出高显示性能VR Pancake模组，AR领域衍射光波导刻蚀工艺布局深厚，与舜宇进行股权置换合作增强光波导竞争力。5、公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”产品战略，推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和TWS耳机的协同发展，加强MEMS传感器业务拓展。6、AI端侧落地带动高性能声学传感器和微型扬声器产品市场需求增长，为公司精密零组件业务开辟新的成长空间。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入1011/1151/1300亿元，同比增长0.1%/13.9%/12.9%，实现归母净利润33/41/48亿元，同比增长24.0%/22.7%/17.4%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，VR/MR/AR及AI眼镜进展不及预期，行业竞争加剧。

  

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