盛弘股份(300693):继续看好AIDC业务放量-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3收入8.54亿元，同比增长28.5%，环比增长12.7%；归母净利润1.19亿元，同比增长33.1%，环比增长39.2%；扣非净利润1.15亿元，同比增长33.0%，环比增长38.1%。2、25Q3毛利率41.38%，环比提升2.85个百分点；净利率13.99%，环比提升2.96个百分点；毛利率提升主要因高毛利率的海外数据中心业务放量。3、期间费用率25.84%，环比基本稳定。4、充电桩业务：25Q3新增公共充电桩38万台，同比增长84%；公司发布新一代2.5MW超充解决方案，覆盖电动重卡、矿卡、轻卡及乘用车；已布局500余座重卡兆瓦超充站，累计充电量突破1.35亿度；与美国SMTC签署战略合作协议，实现充电桩产品美国本土化制造。5、工业配套电源业务：产品应用于智算中心领域，涵盖有源滤波器、静止无功发生器等；积极研发液冷版APF/SVG、AI优化电能质量调控等；有HVDC、UPS、SST、数据中心配储前瞻布局；数据中心产品出货以APF为主，HVDC等产品有望贡献新增量。6、储能业务：逆变器营收承压，因选择性放弃国内部分低价大储订单及海外客户面临国内集成商抢单；后续通过导入更多国内集成商，储能业务有望重拾增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.53亿元、6.04亿元、7.49亿元。参考可比公司2026年Wind一致预期平均PE26倍，给予公司2026年目标PE27倍，目标价52.11元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，储能和新能源车需求不及预期，项目实施进度落后。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。