光启技术(002625):营收净利快速增长,持续突破产能瓶颈

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入15.96亿元，同比增长25.75%；归母净利润6.06亿元，同比增长12.82%；扣非后归母净利润5.90亿元，同比增长11.28%。2、2025年第三季度单季营收6.53亿元，同比增长56.50%；归母净利润2.20亿元，同比增长25.28%。3、公司订单饱满，全资子公司签订5.16亿元超材料航空结构产品订单。4、公司推动量产技术2.0升级，通过工艺升级与流程优化实现产能柔性扩张，预计年底完成第一阶段升级目标。5、2025年前三季度负债合计18.35亿元，同比增长31.72%；货币资金44.14亿元，同比减少18.25%；应收账款26.60亿元，同比增长47.14%；存货4.73亿元，同比增长119.44%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.34元、0.44元、0.55元，2025-2027年PE分别为135.1倍、105.3倍、84.0倍，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期；产能不足影响交付。

  

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