三全食品(002216):期待新品表现与费用控制持续收效-季报点评

#核心观点：1、25Q1-3公司实现营收50.0亿元，同比-2.4%；归母净利润4.0亿元，同比+0.4%；扣非净利润2.7亿元，同比-13.2%。2、25Q3实现营收14.3亿元，同比-1.9%；归母净利润0.8亿元，同比+34.9%；扣非净利润0.5亿元，同比+7.3%。3、25Q3速冻米面行业需求平淡，消费弱复苏背景下价格竞争延续，但公司销售费用率同比-1.6pct至14.0%，费效比提升。4、25Q1-3投资收益1.0亿元，25Q3投资收益3166.7万元。5、25Q3归母净利率同比+1.6pct至5.8%。6、公司持续产品创新，布局多元化渠道，B端客户开拓进展顺利，计划开启出海进程聚焦澳新和东南亚市场。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为5.5/5.6/6.1亿元，对应EPS为0.62/0.64/0.69元。参考可比公司26年平均PE 21x，给予26年21xPE，目标价13.44元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

  

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