倍杰特(300774):Q3单季业绩反弹,水务主业稳健,矿产资源业务孕育新增长-公司点评报告

#核心观点：

   1、三季度单季业绩强势反弹，全年业绩有望改善。2025年前三季度，公司实现营业收入7.28亿元，同比双位数增长；实现归母净利润1.06亿元，同比有所下降；扣非后归母净利润0.93亿元，同比下降35.83%。Q3单季度实现营业收入2.83亿元，同比增长134.20%，实现归母净利润0.56亿元，同比增长196.29%。单季度业绩大幅增长主要得益于应收账款减值转回、收入确认提速等。

   2、传统水务项目稳步推进，构筑公司业绩“安全垫”。报告期末，公司存货较年初增长至3.03亿元，主要系期末未完工项目增加；合同资产增至0.51亿元，主要系已完工未结算资产增加。公司拟通过向特定对象发行股票募集资金10亿元，用于喀什地区喀什市城北供水保障能力提升工程及污水处理厂建设项目及补充流动资金。

   3、前瞻布局矿产资源开发，盐湖提锂业务打造新增量。公司已在新疆取得4处铜多金属探矿权、1处锂矿探矿权及1处铅锌多金属探矿权。于田县干湖滩西铜矿普查已发现2处锰矿（化）体及6处铜矿化点，部分矿点已达工业品位要求。2025年前三季度，公司研发投入达4579万元，同比大幅增长142.03%，主要原因系公司西藏盐湖提锂研发基地投入使用，电提锂相关研发投入增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为11.31亿元、13.35亿元、15.90亿元，同比增长8.66%、18.08%、19.09%；归母净利润分别为1.44亿元、2.30亿元、2.89亿元，同比增长7.75%、60.10%、25.56%。给予公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险；客户集中风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。