嘉友国际(603871):蒙煤量价均止跌回升,盈利筑底-季报点评

#核心观点：1、3Q25公司实现营收24.86亿元，同比增长30.61%，环比增长38.96%；归母净利3.13亿元，同比下降4.90%，环比增长4.74%。前三季度营收65.70亿元，同比增长0.40%；归母净利8.74亿元，同比下降19.72%。2、蒙煤进口量恢复同比增长，三季度自蒙古进口炼焦煤总量同比增长22.5%至1699.4万吨。3、焦煤价格止跌回升，甘其毛都口岸蒙5#原煤、蒙5#精煤市场报价从6月低点反弹幅度分别为48.4%、43.4%。4、经营性流动资产较二季度环比下降40.1%，经营性营运资本环比减少10.6亿元，现金占用情况明显好转。经营活动产生的现金流从二季度4263.5万元环比大幅提升至10.5亿元。5、公司战略入股坦赞铁路，加速构建非洲陆运网络。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润预测至11.22亿元、12.01亿元和14.09亿元，对应EPS为0.82元、0.88元、1.03元。给予2025年21.7倍PE，目标价17.78元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：蒙煤需求不及预期；地缘政治风险；基础设施建设不及预期。

  

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