泰凌微(688591):端侧AI产品在客户端爆发式增长,拟收购磐启微打造全栈式无线IoT解决方案-2025年三季报点评

#核心观点：1、泰凌微2025年三季度实现营业收入2.63亿元，同比增长18.57%，环比下降3.87%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长3.56%，环比下降40.92%。2、净利润短期承压主要由于计提股份支付费用及研发投入加大；剔除股份支付费用影响后，归母净利润为0.51亿元，同比增长23.8%，环比下降31.75%。3、端侧AI产品在客户端实现爆发增长并进入规模量产阶段；多模Matter芯片在海外智能家居领域批量出货；国内首家通过蓝牙6.0认证的高精度定位芯片进入大批量生产；WiFi 6.0多模芯片实现批量出货。4、音频产品线新的头部客户开始大批量出货，原有客户出货量持续增长，带动音频业务整体销售高速增长。5、拟收购磐启微100%股权，打造覆盖近场、远场的超低功耗全场景物联网无线连接平台，提升低功耗蓝牙、Zigbee、Matter等产品竞争力，并扩大Sub-1G、5G-A无源蜂窝物联网技术布局。

  

   #盈利预测与评级：调整公司归母净利润预测为2.19亿元、3.02亿元、4.05亿元；给予公司2026年60倍市盈率，目标价75.27元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：技术迭代风险、研发未达预期的风险、对外收购的不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。