华凯易佰(300592):基本面承压,积极调整经营策略

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入67.4亿元，同比增长10.21%；归母净利润0.49亿元，同比下降73.90%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降81.12%。2、单三季度公司营业收入22.0亿元，同比减少15.10%；归母净利润0.13亿元，同比下降76.87%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降80.55%。3、公司主动优化业务结构和库存，存货规模大幅下降，运营质量改善。4、三季度毛利率同比下降1.9个百分点至31.2%；销售费用率同比上升1.3个百分点至26.0%；管理费用率同比下降1.6个百分点至3.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为98.8亿元、106.7亿元、115.5亿元；归母净利润分别为1.0亿元、2.1亿元、3.1亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：AI商业化应用效果不及预期，宏观经济下滑，中美贸易政策变化

  

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