中国平安(601318):利润和NBV环比提速,OPAT增速好于预期-9M25业绩点评

#核心观点：1、9M25归母净利润1328.6亿元，同比增长11.5%；单季净利润648亿元，同比增长45.4%。2、归母营运利润1162.6亿元，同比增长7.2%；其中寿险、财险、银行、资管、金融赋能OPAT分别增长1.9%、8.3%、-3.5%、扭负、202%。3、新业务价值357.2亿元，同比增长46.2%；新业务价值率25.2%，同比提升7.6个百分点。4、个险渠道新业务价值同比增长23.3%；银保渠道新业务价值同比增长171%。5、代理人规模人力35.4万人，较年初下降2.5%，环比增长4.1%；代理人人均新业务价值同比增长29.9%。6、财险保费收入同比增长7.1%；其中车险增长3.5%，非车险增长14.3%。7、综合成本率97.0%，同比下降0.8个百分点。8、保险资金投资规模6.41万亿元，较年初增长11.9%；非年化净投资收益率2.8%，同比下降0.3个百分点；综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点。9、不动产投资余额2035.5亿元，占投资资产比重3.2%，较1H25下降0.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为1451、1599、1723亿元，增速分别为14.6%、10.3%、7.8%；新业务价值分别为410、463、498亿元，可比口径增速分别为43.6%、12.9%、7.6%；当前股价对应25-27年P/EV分别为0.69、0.65、0.62倍。维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动、利率快速下行、大灾风险加剧。

  

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