中国平安(601318):增配权益带动业绩超预期,NBV增速进一步扩张-2025年3季报点评

#核心观点：1、2025年前3季度集团归母营运利润1163亿元，同比增长7.2%，较2025年上半年增速3.7%明显扩张；归母净利润1329亿元，同比增长11.5%，第3季度当季同比大幅增长45.4%。2、前3季度人身险新业务价值357亿元，同比+46.2%（可比口径），新业务价值率30.6%，同比提升9.0个百分点。3、个险渠道新业务价值同比+23.3%，代理人人均新业务价值同比+29.9%；银保渠道新业务价值同比+170.9%。4、平安产险原保险保费收入2562亿元，同比+7.1%，其中车险原保险保费收入1661亿元，同比+3.5%，非车原保费收入901亿元，同比+14.3%。5、前3季度整体综合成本率97.0%，同比优化0.8个百分点。6、保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比+1.0个百分点；非年化净投资收益率2.8%，同比-0.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：上调集团2025-2027年归母净利润预测至1389亿元、1512亿元、1680亿元，分别同比增长9.7%、8.8%、11.1%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率超预期下降；公司负债端增长弱于预期。

  

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