兆易创新(603986):Q3营收创历史新高,受益行业景气上行-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%。2、2025年第三季度单季度营收26.81亿元，创历史单季度新高，同比增长31.40%；归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%。3、2025年前三季度销售毛利率38.59%，同比下降0.87个百分点，销售净利率16.17%，同比提高1.44个百分点；第三季度销售毛利率40.72%，同比下降1.04个百分点，环比提高3.71个百分点，销售净利率19.27%，同比提高3.82个百分点，环比提高3.73个百分点。4、DRAM行业供给格局持续改善，形成量价齐升态势，公司深化多元化产品布局，消费、工业、汽车等领域需求增长，与产品矩阵协同推动营收增长。5、AI驱动存储行业周期上行，多家存储巨头上调产品报价，AI应用爆发导致AI服务器、数据中心高性能存储芯片需求激增，推动存储市场价格上行。6、生成式AI向多模态发展，全球科技企业加速数据中心建设，推动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长，预计四季度存储器价格全面上涨，服务器eSSD涨幅达10%以上。7、海外大厂加快退出利基型DRAM市场，向HBM、DDR5等高附加值产品转移，市场供不应求，竞争格局改善，公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM等产品布局领先，受益行业景气改善和出货回升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025—2026年每股收益分别为2.42元和3.22元，对应PE分别为102倍和77倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。

  

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