兴发集团(600141):主业回暖带动业绩提升,后续项目丰富看好长期发展-2025Q3点评

#核心观点：1、2025Q3公司特种化学品产量同比-5.99%，销量同比+4.8%；农药产量同比-24.10%，销量同比+3.68%；肥料产量同比+10.15%，销量同比+53.20%；有机硅系列产量同比+29.89%，销量同比+23.90%。2、2025Q3特种化学品单价同比-7.11%，农药单价同比+0.90%，肥料单价同比-13.56%，有机硅系列单价同比-16.72%；农药产品价格同环比转正。3、全资子公司保康楚烽以现金85,457.14万元收购桥沟矿业50%股权，桥沟磷矿保有资源量18,518.60万吨，平均品位22.80%，预计2031年投产120万吨，2032年达产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为316.47亿元、355.56亿元、382.06亿元；归母净利润分别为18.86亿元、22.39亿元、26.15亿元；对应EPS分别为1.71元、2.03元、2.37元；对应PE分别为16.62倍、14.00倍、11.98倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等

  

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