伯特利(603596):三季报业绩亮眼,成立伯健传动布局丝杠

#核心观点：1、伯特利2025年第三季度实现收入31.9亿元，同比增长23%，环比增长26%；归母净利润3.7亿元，同比增长15%，环比增长47%；净利率11.7%，同比下降0.9个百分点，环比上升1.5个百分点。2、公司与浙江健壮传动科技有限公司共同出资成立浙江伯健传动科技有限公司，伯特利持股60%，新公司将主要聚焦丝杠产品研发，未来将提升线控制动自制率，并有望进军机器人丝杠领域。3、公司积极布局EMB和悬架，已完整掌握EMB系统从顶层控制到轮端执行的全链核心技术，并围绕该产品布局多项专利；EMB和悬架产品研发进展顺利，卡位线控底盘将助力公司产业地位提升。

  

   #盈利预测与评级：小幅下调2025-2027年每股收益至2.34元、2.95元、3.63元；考虑到公司制动技术国内领先，给予公司2025年30倍市盈率，略下调目标价至70.31元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：智能驾驶不及预期、技术研发不及预期、全球汽车景气度下行、原材料涨价

  

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