中国人寿(601628):盈利超预期高增,NBV增幅进一步走阔-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度，中国人寿营业收入5379.0亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.0亿元，同比增长60.5%。2、归母净资产6258.3亿元，较年初增长22.8%；加权平均净资产收益率29.3%，同比提升9.3个百分点。3、可比口径下新业务价值同比增长41.8%，增幅较上半年扩大21.5个百分点。4、年化总投资收益率6.4%，同比提升1.0个百分点。5、总销售人力65.7万人，同比下降5.3%；个险销售人力60.7万人，同比下降5.3%，但环比第二季度末增长2.5%。6、前三季度保费收入6696.5亿元，同比增长10.1%；新单保费收入2180.3亿元，同比增长10.4%，其中第三季度单季同比增长52.5%。7、浮动收益型业务在首年期交保费中的占比同比提升超过45个百分点。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至1738亿元、1894亿元、2067亿元。维持A股和H股“买入”评级。

  

   #风险提示：保费收入不及预期；权益市场大幅波动；利率超预期下行。

  

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