昂立教育(600661):沪上教培龙头发力,业绩释放明显提速-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入10.81亿元，同比增长12.03%；归母净利润0.46亿元，同比增长141.11%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长578.42%。2、教育业务持续增长，三季度单季实现营业收入4.49亿元，同比增长12.31%，环比增长38.93%。3、费用控制成效显著，期间费用率40.87%，同比下降1.76个百分点，环比下降6.91个百分点。4、员工持股行权条件要求增长系数不低于1.29，目前复合增长率约20%，净利率需提高至7.5%左右才能达到行权条件。5、盈利能力明显提升，销售毛利率46.10%，同比提高1.98个百分点；销售净利率4.58%，同比提高2.15个百分点。6、合同负债5.61亿元，同比下降13.01%，但对四季度收入增长具有积极意义。7、现金流有待改善，收现比98.53%，同比下降12.67个百分点；经营性净现金流1.01亿元，同比下降21.49%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为14.14亿元、16.97亿元和20.02亿元，EPS分别为0.24元、0.34元和0.42元。维持公司“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：校外培训政策变动、业绩不及预期、退费、外延收购失败等风险。

  

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