中油工程(600339):海外管道与储运经营承压,定增重点项目正式签署合同-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收575.3亿元，同比增长12.4%，归母净利润5.2亿元，同比下降17.2%。2、单三季度营收212.4亿元，同比增长12.8%，归母净利润0.53亿元，同比下降49.2%。3、利润下降主要原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期，业务毛利同比下降；财务费用、税金及附加及信用减值损失同比增加。4、2025年前三季度累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%。5、按市场区域划分：国内新签合同额739.52亿元，占比74.54%；境外新签合同额252.64亿元，占比25.46%。6、按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额242.18亿元，占比24.41%；管道与储运工程业务新签合同额247.50亿元，占比24.95%；炼油与化工工程业务新签合同额206.56亿元，占比20.82%；新兴业务和未来产业新签合同额280.15亿元，占比28.23%；其他业务新签合同额15.77亿元，占比1.59%。7、新兴业务和未来产业已超越传统业务成为第一大业务板块。8、阿联酋LNG输送管线项目正式签署合同，合同金额5.13亿美元，约36.88亿元人民币。9、伊拉克海水管道项目正式签署合同，合同金额25.24亿美元，约180.32亿元人民币。10、此前公司公告拟向中国石油集团发行A股股票16.75亿股，拟认购金额59.13亿元，资金将用于伊拉克、阿联酋项目。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025年归母净利润预测为6.58亿元，2026年归母净利润预测为7.39亿元，2027年归母净利润预测为8.01亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；

  

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