牧原股份(002714):出栏、成本目标达成可期,Q3屠宰肉食业务盈利

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现收入1117.9亿元，同比增长15.5%；归母净利润147.8亿元，同比增长41.0%；扣非归母净利润154.7亿元，同比增长37.9%。2、2025年1-9月公司育肥猪出栏5732.3万头，同比增长27%，已完成全年商品猪出栏目标的73.5%-79.6%；仔猪出栏1157.1万头，已完成全年仔猪出栏目标的79.8%-96.4%。3、公司生猪养殖完全成本逐月下降，9月已降至11.6元/公斤，较1月下降1.5元/公斤。4、2025年1-9月公司屠宰生猪1916万头，同比增长140%，产能利用率88%；2025年第三季度屠宰肉食业务实现单季度盈利。5、公司9月末能繁母猪存栏量已降至330.5万头，较6月末下降12.6万头；负债总额较年初下降约98亿元，资产负债率降至55.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司主营业务收入分别为1401.25亿元、1418.07亿元、1535.25亿元；归母净利润分别为168.3亿元、233.67亿元、328.19亿元，同比分别-5.9%、+38.8%、+40.5%。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：生猪疫情失控；猪价下跌幅度超预期；生猪政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。