凯莱英(002821):新兴业务强劲增长,期待第四季度加速交付

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入46.30亿元，同比增长11.82%；归母净利润8.00亿元，同比增长12.66%。2、2025年第三季度营业收入14.42亿元，同比下降0.09%；归母净利润1.83亿元，同比下降13.46%。3、新兴业务收入同比增长71.87%，其中化学大分子业务收入同比增长超过150%。4、整体业务毛利率42.44%，小分子业务毛利率46.99%，新兴业务毛利率30.55%，同比提升10.57个百分点。5、新签订单保持双位数增长，新业务板块订单强劲增长。6、预计上调2025年资本开支金额至13-14亿元，主要向新兴业务领域倾斜。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为65.89亿元、75.35亿元、86.81亿元，同比增长13.5%、14.4%、15.2%；归母净利润为11.30亿元、13.15亿元、15.94亿元，同比增长19.1%、16.4%、21.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、回款不及预期风险、汇兑损益风险、地缘政治风险、客户需求恢复不及预期风险等。

  

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