中科飞测(688361):明暗场、光学关键尺寸设备进展顺利-季报点评

#核心观点：1、中科飞测Q3实现营收5.00亿元，同比增长43.30%，环比增长22.43%；归母净利润365.59万元，同比下降77.33%，环比增长207.72%。2、2025年Q1-Q3实现营收12.02亿元，同比增长47.92%；归母净亏损1469.85万元，同比收窄71.67%。3、公司市占率不断提升，收入高速增长，但因持续加大研发投入及资产减值损失计提增加，净利率短期承压。4、公司七大系列检测和量测设备已实现批量量产并在国内头部客户产线应用；明、暗场纳米图形晶圆检测设备已完成样机研发，小批量出货至多家国内头部客户进行验证。5、截至3Q25公司合同负债5.7亿元，存货25.4亿元，保持高位，反映订单持续增长。6、SEMI预计中国大陆2026至2028年间300mm设备投资总额达940亿美元，设备国产替代进程有望加速，公司作为量检测赛道核心供应商将持续受益。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为20.1亿元、30.0亿元、43.8亿元；归属母公司净利润分别为1.54亿元、3.92亿元、7.21亿元。维持“买入”评级，目标价132.90元。

  

   #风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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