中国人寿(601628):投资收益跃升,NBV增长强劲

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入5379.0亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润1678.0亿元，同比增长60.5%。2、2025年第三季度，公司实现营业收入2986.6亿元，同比增长54.8%；实现归母净利润1268.7亿元，同比增长91.5%。3、前三季度，公司新业务价值同比大幅增长41.8%。总保费收入同比增长10.1%至6696.45亿元，新单保费和续期保费分别增长10.4%和10.0%。4、浮动收益型业务在首年期交保费中的占比同比提升超过45个百分点。5、个险渠道队伍规模稳定在60.7万人。6、前三季度，公司实现总投资收益3685.5亿元，同比增长41.0%；总投资收益率达6.42%，同比提升104个基点。实现投资收益1370.75亿元，同比增长453.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025至2027年公司EPS为6.33/6.51/6.71元/股，当前股价对应P/EV为0.84/0.77/0.71x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：保费增速不及预期；长端利率下行；资产收益下行等。

  

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