立华股份(300761):黄鸡Q3环比扭亏为盈,肉猪成本稳步下降

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入134.93亿元，同比增长6.38%；归母净利润2.87亿元，同比下降75.27%。2、单三季度实现营业收入51.40亿元，同比增长5.35%；归母净利润1.38亿元，同比下降76.40%，环比扭亏为盈。3、分业务看，前三季度肉鸡业务净利润-0.84亿元，肉猪业务净利润3.54亿元；单三季度肉鸡业务净利润约5000万元，环比大幅减亏，肉猪业务净利润0.88亿元，环比下降。4、黄鸡价格触底回升，Q1/Q2/Q3毛鸡销售均价分别为10.95/10.55/11.49元/公斤，8月以来黄羽肉鸡板块持续盈利。5、肉猪业务方面，Q1/Q2/Q3肉猪销售均价分别为15.31/14.83/13.99元/公斤，完全成本逐季下降，三季度为12.6元/公斤，9月降至12.3元/公斤。6、公司黄羽肉鸡市占率不断提升，肉鸡完全成本2025H1低于11元/公斤，Q3受原料价格及季节性影响回升至11.4元/公斤。7、公司2025年前三季度肉猪出栏150.58万头，预计全年出栏有望超过200万头。

  

   #盈利预测与评级：维持预测2025-2027年公司的营业收入分别为179.24亿元、210.16亿元、235.89亿元，归母净利润为8.37亿元、18.29亿元、23.38亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格波动风险；原材料供应及价格波动风险；存货减值风险；动物疫病风险；自然灾害风险。

  

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