华凯易佰(300592):调整阵痛持续,库存优化成效显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入67.40亿元，同比增长10.21%；归母净利润0.49亿元，同比下降73.90%。2、2025年第三季度单季实现收入22.04亿元，同比下降15.10%；归母净利润0.13亿元，同比下降76.87%。3、公司主动优化业务架构、调整经营节奏，战略重心从追求收入规模转向聚焦资产质量提升。4、公司实施库存优化管理计划，通过加大促销力度、降价让利等方式清理存货，导致毛利率承压，但库存规模显著下降，存货周转效率和运营质量改善。5、子公司易佰网络与通拓科技持续推进业务整合，重点推动AI在敏捷开发、智能客服、智能采购等环节的应用，有效降低运营和管理成本。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.98亿元、2.14亿元、2.98亿元，对应同比增长-42.2%、117.6%、39.1%。给予公司2026年25倍PE，目标价13.25元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：贸易环境恶化；AI落地不及预期；行业竞争加剧。

  

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