天山电子(301379):传统业务稳步发展,布局存储生态或开启第二成长曲线-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收13.38亿元，同比增长26.48%，归母净利润1.13亿元，同比增长7.75%。毛利率和净利率分别为20.25%和8.44%，同比分别下降1.15和1.47个百分点。2、公司持续提升专业显示领域核心竞争力，拥有单色和彩色液晶显示模组及触摸屏生产线，具备定制化、规模化产品快速交付能力，客户分布于智能家居、工业控制、智能金融数据终端、通讯设备、民生能源、健康医疗、车载电子等行业。3、公司积极把握5G与AI技术机遇，推进MiniLED背光模组与HMI人机交互系统技术创新与产业化应用，聚焦细分行业龙头客户。4、车载业务呈现快速发展趋势，公司推出LC可变光式防眩后视镜模组等新产品，抢占车载电子增量市场。5、存储业务有望打开第二成长曲线，公司通过投资布局存储芯片研发制造、主控芯片及内存模块研发、内存模块制造、市场商业化拓展全链条，计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大产品线，构建从AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年营业收入分别为19.78亿元、25.46亿元、28.93亿元，归母净利润分别为1.90亿元、2.60亿元、3.17亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、国际供应链变动风险、原材料价格波动风险。

  

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