安克创新(300866):关税扰动下营收韧性高增,经营性利润较优增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入210.19亿元，同比增长27.79%；归母净利润19.33亿元，同比增长31.34%；扣非归母净利润14.83亿元，同比增长13.82%。2、单三季度公司营业收入81.52亿元，同比增长19.88%；归母净利润7.66亿元，同比增长27.76%；扣非归母净利润5.21亿元，同比下滑2.92%。3、单三季度毛利率44.60%，同比提升1.61个百分点。4、分区域看，前三季度境内营收同比增长21.59%，境外营收同比增长28.01%；单三季度境内营收同比增长25.60%，境外营收同比增长19.71%。5、分渠道看，前三季度线上营收同比增长25.22%，线下营收同比增长33.76%；单三季度线上营收同比增长20.02%，线下营收同比增长19.58%。6、单三季度销售费用率22.97%，同比提升0.96个百分点；财务费用率0.66%，同比提升0.80个百分点。7、单三季度经营性利润同比增长24.04%，经营性利润率同比提升0.3个百分点。8、单三季度公允价值变动收益同比增加2.59亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元，对应PE分别为24.85倍、20.65倍和16.95倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品更新换代和结构变化的风险。

  

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